煤炭行业周报：焦煤延续涨势 安监影响持续发酵
2026-06-16 · haduowu.com
事故持续发酵叠加进口同比降幅扩大，旺季供需缺口或进一步扩大。 （1）sxcoal：截至6 月12 日，山西省停产炼焦煤煤矿合计50 座，涉及产能5650 万吨；停产煤矿数量日环比增加2 座，较5 月25 日减少69 座；停产产能日环比增加330 万吨，较5 月25 日减少7800 万吨。目前产地安全形势严峻，多数煤矿考虑安全、检查以及解聘外包工程队等产量不同
事故持续发酵叠加进口同比降幅扩大，旺季供需缺口或进一步扩大。 （1）sxcoal：截至6 月12 日，山西省停产炼焦煤煤矿合计50 座，涉及产能5650 万吨；停产煤矿数量日环比增加2 座，较5 月25 日减少69 座；停产产能日环比增加330 万吨，较5 月25 日减少7800 万吨。目前产地安全形势严峻，多数煤矿考虑安全、检查以及解聘外包工程队等产量不同程度下滑，供应紧张格局难有明显改善。（2）中国煤经会援引山西日报：6 月10 日，山西省委召开设区市市委书记座谈会，中央第一指导组组长到会指导并讲话，指出煤炭行业安全生产的积弊就是山西转型发展的最大旧账，要把一些涉煤企事业单位、监管部门、地方政府不安全、不科学、不廉洁的底子和隐蔽面摸清，进而摸清生产安全生态连着政治生态的情况。（3）sxcoal 援引海关总署： 5 月我国进口煤炭3327 万吨，同/环比-7.7%/+0.6%；1-5 月累计进口1.83 亿吨，同比-3.2%（1-4 月为-2.1%）。其中，5 月蒙古出口量为984万吨，同/环比+44.4%/-14.8%；1-5 月累计出口4891 万吨，同比+53.9%（1-4 月为+56.5%）。（4）云南能源局：6 月9 日印发《关于落实国家矿山安全监察局进一步加强煤矿瓦斯防治工作要求的通知》。我们认为，事故对供给扰动仍在持续，且安监有进一步加严趋势，叠加海外供给扰动（印尼出口新政），煤炭供给或进一步趋紧。同时，受厄尔尼诺等影响，国内及全球其他地区（如印度、欧洲等）高温或可期，旺季供需缺口或进一步扩大。 港口煤价短期僵持，供给收缩及旺季预期或推升煤价。（1）截至6 月12 日，秦港煤价暂稳在860 元/吨，环/同比0/+250 元/吨（变动0%/+41%）。榆林5800、鄂尔多斯及大同5500 大卡指数周环比+10/+12/-3 元/吨至690/615/720 元/吨。（2）6 月5-11 日，沿海及内陆25 省电厂平均日耗502 万吨，同比+2%（前一周分别为504 万吨、+7.8%）；平均库存11532 万吨，同比-2.7%（前一周分别为11484 万吨、-2.5%）。（3）截至6 月12 日，北方四港库存1766 万吨，较25/24年同期-21/+160 万吨（前一周同比-83/+246 万吨）。我们认为，本周电厂日耗环比小幅回落但仍高于去年同期，叠加山西煤矿事故影响，产地煤价整体上涨，港口长协为主、市场僵持。考虑到国际能源价格及进口煤价格维持高位，叠加“反内卷”及严安监下供给端持续优化、库存显著低于去年同期，同时考虑到事故冲击，预计煤价易涨难跌。 后续仍需继续关注经济复苏和宏观政策带动需求实际释放情况以及安监对主产区产量影响情况。 焦炭开启第七轮提涨，焦煤延续涨势。（1）根据sxcoal，本周焦炭落实第六轮提涨，涨幅50~55 元/吨、部分顶装干熄上涨75 元/吨，第七轮提涨已于6 月12日开启，计划于15 日落地；截至6 月12 日，京唐港主焦煤价格继续上涨至2160 元/吨，环/同比+90/+930 元/吨（变动+4.3%/+75.6%）。（2）截至6 月12日，供给端，焦化厂开工率74.4%，环/同比-0.5/+0.4pct（前一周同比-0.1pct）；需求端，Mysteel 全国247 家钢厂日均铁水产量241 万吨，环/同比+0.1%/-0.3%（前一周同比-0.4%）。我们认为，下游钢厂维持高负荷生产，焦炭刚需支撑较好，叠加事故影响下焦煤供应收紧，钢厂原料采购意愿增加，焦炭供需及原材料成本支撑较强，焦炭第六轮提涨落地，且预计第七轮提涨落地预期偏强，后续需关注国际局势及终端需求变化情况。焦煤方面，刚需叠加事故，焦煤价格延续涨势，短期或延续偏强走势。中期看，考虑到焦煤库存相对低位，若需求边际出现改善或供给端出现事件性因素弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。 【配置建议】 我们认为，由于山西事故及海外供给扰动，叠加国内“反内卷”及严安监，动力煤价格旺季或可期，建议关注：1）盈利弹性大的动力煤或有煤化工业务的公司【兖煤澳大利亚】、【兖矿能源】、【中煤能源】、【广汇能源】、【陕西煤业】；2）盈利弹性相对较大的动力煤公司【晋控煤业】、【山煤国际】、【力量发展】；3）事故冲击下的焦煤公司【淮北矿业】、【平煤股份】、【Mongol Mining】；4）考虑市场避险需求增加的稳健红利公司【中国神华】、【中煤能源】、【陕西煤业】；5）关注受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司【天地科技】、【中创智领】。 【风险提示】 海外扰动及地缘冲突具有不确定性、下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。